随着年报披露季落幕，定制家居行业最为知名的九大企业2025年的成绩单悉数出炉，行业分化进一步加剧。我乐家居令人惊喜手机股票配资软件，成为唯一一家营收利润双增长的黑马企业；欧派家居、索菲亚营收利润双降，但龙头企业底盘稳固，持续推进整家一体化战略转型；志邦家居、尚品宅配、金牌家居、好莱客腰部企业承压；顶固集创、皮阿诺陷入亏损，差异化转型另寻出路。
在家居行业竞争加剧的环境下，定制家居企业如同所有的家居企业一样，承受着巨大的营收压力。如何在这样激烈的市场竞争中挖掘到新的增长点，走出第二条增长曲线，成为了决定一家定制家居企业未来命运的核心考题。
南方+ 柴亚娟 拍摄
盈利格局分化
龙头稳固领跑，黑马逆势突围
9家定制家居企业中，欧派家居是毫无疑问的行业老大，索菲亚凭借稳定的盈利能力位列第二，我乐家居则是唯一实现营收利润双增长的“黑马”。
年报显示， 2025年欧派家居实现营业收入172.32亿元，同比降低8.94%，归母净利润19.97亿元，同比降低23.18%，扣非归母净利润17.3亿元，同比降低25.29%。与其他定制家居企业相比，欧派家居在规模上是毫无疑问的第一。虽然营收和利润同比下降，但它仍是唯一一家营收规模超百亿的定制家居企业，并且大幅领先行业第二名索菲亚。
索菲亚同样展现出较强的盈利韧性。2025年，索菲亚实现营业收入93.67亿元，同比降低10.74%，归母净利润9.01亿元，同比下降34.26%，扣非归母净利润9.44亿元，同比下降13.62%。其中，归母净利润的大幅下降的主要原因归咎于金融浮亏，扣除这一影响因素的扣非归母净利润与营收跌幅基本匹配。营收利润虽然都有不同程度的下降，但也符合整体承压的行业环境，表明企业盈利能力仍在。
如果说欧派家居是众望所归的“白马”领跑者，我乐家居则是让人眼前一亮的“黑马”。2025年，我乐家居全年营业收入14.51亿元，同比增长1.29%。归母净利润1.74亿元，同比增长43.56%，扣非归母净利润1.5亿元，同比增长73.27%。在主要的定制家居企业中，它是唯一实现营业收入和利润双增长的企业。
除此之外，志邦家居、尚品宅配、金牌家居、好莱客、顶固集创和皮阿诺6家主要定制家居企业，在2025年分别实现营业收入43.57亿元、35.52亿元、33.01亿元、16.65亿元、8.47亿元和5.67亿元，同比下降17.14%、6.24%、5.01%、12.8%、17.51%和36.03%， 均有不同程度的下滑。前4家企业2025年的扣非归母净利润分别为1.4亿元、-2.63亿元、-0.21亿元和-0.06亿元，同比下降58.71%、14.88%、114.96%和110.84%，利润暴跌，金牌家居和好莱客更是由正转负。顶固集创和皮阿诺实现2025年扣非归母净利润-0.13亿元、-0.59亿，同比增长92.79%，84.79%，虽然仍然处于亏损状态，但亏损幅度收窄，释放出些许积极信号。
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经营现金流承压
行业普遍失血
2025年，定制家居企业遇到了普遍性的现金流问题。在上游房地产行业的影响下，几乎所有的定制家居企业都遇到了大宗业务回款慢、经销商资金紧张、存货积压等难题，导致全行业经营现金流量净额断崖式下滑。
在9家主流定制家居企业中，索菲亚、尚品宅配、金牌家居、好莱客、顶固集创、皮阿诺这6家企业经营活动现金流净额为负，占比高达2/3。其中，顶固集创、皮阿诺两家持续为负。余下的3家企业中，志邦家居处于由正转负边缘，欧派家居与我乐家居也不可避免地出现了经营现金流的大幅缩水。
行业龙头欧派家居虽然保持了33.97亿元的大额经营现金流入，但同比降幅达到了38.23%；我乐家居作为少有的营收利润逆增长企业，经营现金流量净额约为1.25 亿元，同比暴跌了72.55%；志邦家居作为仅三的经营现金流量净额为正的企业之一，经营净流入实质上只有0.16亿元，同比降下滑96.77%，已经站在了转负的悬崖边缘。
行业龙头虽然无法在行业寒冬中独善其身，但资金安全边际仍在。欧派家居虽然降幅较大，但33.97亿元的净流入仍然优势明显；索菲亚出现了上市以来首次为负的经营现金流净额，财报解释为，主要是2024年四季度开始的“国补”业务这一影响因素所致，认为公司经营的核心造血能力并未出现实质性的恶化。
与经营现金流入暴跌形成鲜明对比的，是部分企业的高分红。2025年定制家居行业的部分企业出现了“业绩冷、分红热”奇观：在利润下滑、现金流入减少的背景下，几家头部企业却维持着高比例分红。欧派家居底子厚，高比例分红尚且有能力维持；索菲亚首现现金流赤字的同时推出了85.48%历史最高比例的分红方案，让人无法忽视其背后的风险；志邦家居近年来分红与业绩成反比，2025年归母净利润同比下降46.89%至2.05亿元，经营活动现金流净额仅0.16亿元，分红比例却升至84.88%，几乎分光了全年利润。
头部企业一边失血，一边大力派现分红，历史积累的丰厚未分配利润为其提供了可能，但究竟是为了在行业寒冬中回报股东稳定市场信心，还是在行业下行期将利润套现落袋为安？高额分红真的能稳住股东，企业的现金流又能否覆盖研发、数字化转型及拓展海外市场的资金投入？
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头部转型赛道趋同
“整家一体化”浪潮来袭
随着家居行业进入存量竞争阶段，新房市场收缩，行业分化加剧，整家一体化解决方案成为了定制家居头部企业突破增长瓶颈、穿越行业周期的共同战略选择，不过转型效果参差不齐。
2025年，我乐家居实现了营业收入和利润的逆势增长，全屋定制业务便是其关键支撑与核心引擎。该业务2025年实现营业收入11.79亿元，同比增长11.99%，在企业总营收中占比81.27%，而整体橱柜业务营业收入仅为2.72亿元，同比更是大幅下降28.42%。无论从营收规模、增长速度还是利润贡献来看，全屋定制都已成为我乐家居绝对的核心支柱。
在整家一体化解决方案方面，头部企业更是具有规模与生态优势，发展更为成熟。欧派家居作为行业绝对龙头，率先布局大家居战略并持续迭代升级，2025年在大家居3.0的基础上进一步升级为“定装一体化”战略。2025年欧派家居整装大家居业务收入为 32.8 亿元，同比增长约 5%，在市场需求萎缩的背景下保持了稳健增长。索菲亚也以全案定制为核心，全面升级品牌战略，努力为客户提供一站式全案服务，2025年，索菲亚整装业务实现营业收入19.23亿元，同比下降13.56%，在经历了2024年16.22%的高速增长后没能保持增长趋势，不过仍是其第二大收入来源。
各大家居企业也纷纷跟进整家一体化战略，志邦家居以 “整家一体化”为核心，构建了覆盖厨柜、衣柜、门墙、软体的完整产品体系；金牌家居推出 “金牌整家”品牌；好莱客主打环保特色整家；尚品宅配将整装作为核心战略，依托AI设计优势打造一体化服务模式……但这些企业受限于资源实力和执行能力，转型效果差异明显。金牌家居的整装业务为企业提供了为数不多的增长与亮点；但好莱客转型效果不及预期，尚品宅配的自营整装业务甚至同比下降并持续亏损；规模更小的顶固集创和皮阿诺则选择了差异化路径，或战略性收缩定制主业，或转型年轻赛道推出差异化产品，目前尚未形成显著规模，未来发展仍有许多不确定性。
2025年，定制家居行业“马太效应”持续放大，梯队分化愈发清晰。值得一提的是，海外业务也成为部分品牌应对行业周期寻找的另一条增长方式。出海布局逐步成为家居企业拓宽增长边界、对冲本土周期风险的重要补充方向，头部企业依托成熟的制造能力、完善的供应链布局与雄厚的资金实力，在海外市场依旧占据优势。如何在行业周期中避免被市场边缘化，找到新的增长点，则是中小企业目前共同面对的难题。
南方+记者 景子妍 柴亚娟手机股票配资软件
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