随着中金公司2025年年报的正式披露股票杠杆要求，一场围绕这家头部券商股权结构的“攻防转换”终于尘埃落定。
曾经作为战略投资者高调入局的互联网巨头腾讯与阿里巴巴，在过去一年中持续减持中金公司H股，阿里巴巴已淡出前十大股东序列。而在科技巨头离场之际，以易方达基金、全球资管巨头贝莱德（BlackRock）以及主权财富基金文莱投资局为代表的新一批机构投资者，正在悄然接棒。
腾讯减持中金过半
根据中金公司2025年年报披露的股东信息，中金公司第一大股东中央汇金公司一直持股比较稳定，占总股本40.11%，但是其他股东却在2025年出现大幅变动。
截至报告期末，腾讯控股通过全资子公司Tencent Mobility Limited持有中金公司H股数量已大幅缩减，持股1.12亿股，占H股比例降至5.92%，占总股本2.33%。
而在2024年末，腾讯持有中金公司2.16亿股，占H股比例为11.36%，占总股本的4.88%，据悉，腾讯入股中金公司可追溯至2017年9月，彼时中金公司宣布引入腾讯控股作为战略投资者。根据认股协议，腾讯认购中金公司新发行的2.075亿股H股，分别占中金发行后H股的12.01%及总股本的4.95%，每股认购价为13.8港元，合计耗资28.64亿港元，这被当时视为互联网巨头首次间接获得境内券商牌照的标志性事件。
2019年中金公司定增后，腾讯持有该公司股数增至2.16亿股，持股占总股本比例降至4.48%。
2020年6月，双方还成立了合资技术公司金腾科技，主要通过数据化运营手段，面向富裕客户进行定向营销，并探索线上线下相结合的新运营模式。
入股这些年，腾讯持股较为稳定。变化始于2025年7月，据港交所披露易数据，自2025年7月25日起，腾讯开启了对中金公司的数次减持，也意味着长达近八年的战略合作，在2025年之后双方逐渐疏离。
阿里直接退出中金A股前十大股东
逐渐从中金公司大股东位置淡出的互联网大企业并不止于腾讯，另一位战略投资者阿里巴巴也在2025年加速离场。
中金公司2025年报披露，阿里巴巴集团已经不在主要股东权益披露范畴，中金公司2024年报还披露，阿里巴巴通过Des Voeux Investment Company Limited持有中金公司H股2.03亿股，占H股比例10.66%，占总股本的4.2%。
据悉，阿里巴巴入股中金公司始于2019年2月，彼时以每股15.5港元购入约2.03亿股H股，进入前五大股东名单。此后数年持股保持稳定，直至2025年2月开始首次减持。
与此同时，阿里巴巴在A股方面也逐步退出。截至2024年末，阿里巴巴还通过杭州灏月持有中金公司1375.77万股A股，持股比例为0.28%，位列第九大股东；但至2025年报，杭州灏月已不在中金公司A股前十大股东之列。
易方达、贝莱德、文莱投资局相继接棒
互联网巨头离场之际，一批境内外机构投资者却在加大布局。
港交所披露易显示，就在腾讯2025年7月25日减持的同一天，国内公募巨头易方达基金以每股均价21.44港元买入中金公司714.44万股H股，斥资约1.53亿港元，持股比例从4.76%升至5.13%。此后，易方达基金继续多次增持。
2025年报披露，易方达基金持有中金公司H股1.99亿股，占H股比例10.46%，占总股本4.13%，已经高于腾讯所持股权比例。
此前，接近易方达基金相关人士向券商中国记者透露，易方达基金增持中金公司源于旗下香港证券ETF的被动买入。
除了易方达，全球最大资产管理公司贝莱德同样在2025年积极布局。此前，港交所数据显示，贝莱德于6月12日买入中金公司H股429.16万股，每股均价16.2344港元，买入后好仓持股达11711.89万股，持股比例为6.15%。
2025年报显示，贝莱德持有中金公司1.21亿股H股，占H股比例6.34%，占总股本2.5%。
分析人士认为，贝莱德在腾讯减持窗口期逆势加仓，显示其对中资券商股估值及中国资本市场长期前景的看好。
值得一提的是，中金公司A股股东层面还迎来了新面孔。
中金公司2025年报披露，主权财富基金文莱投资局新晋前十大股东名单，持有约1032万股，占总股本的0.21%，位列第九大股东。
市场分析人士指出，腾讯与阿里巴巴的减持，既可能是出于自身资本回笼和战略聚焦的需要，随着资本市场改革深化及行业竞争加剧，部分产业资本选择获利了结。
与此同时，随着中金公司业绩持续向好，2025年全年实现营业收入284.81亿元，同比增长33.5%；净利润97.91亿元股票杠杆要求，同比增长71.93%，其作为头部券商的资产配置价值正吸引更多长线资金的关注，因此导致了中金公司股东结构的洗牌。
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