2025年，宁德时代(300750.SZ)营收、净利润双双创下历史新高。
3月9日，宁德时代披露财报称，去年全年，该公司实现4237亿元，同比增加了17.04%；净利润同比增长42.28%，至722亿元。这意味着，2025年宁德时代每天净赚近2亿元。
去年宁德时代的净利增速，同比提高约27个百分点，几乎接近2023年净利增速。
该公司同时宣布一项豪气分红计划：拟向全体股东每10股派发现金分红69.57元，派发的现金分红金额合计约315.32亿元。加上中期分红的45.68亿元，宁德时代去年累计派发的现金分红总额约361亿元，占其去年净利的一半，也再次刷新其分红纪录。
图片来源：宁德时代财报
年报显示，截至2025年底，厦门瑞庭投资有限公司是宁德时代的第一股东，持股22.45%。宁德时代董事长曾毓群直接及间接持有厦门瑞庭投资有限公司100%权益。
以此计算，曾毓群去年从宁德时代的分红所得约81亿元。
截至2025年末，宁德时代总资产为9748亿元，同比增加23.92%。合计负债达6038亿元，负债率约为61.94%，较上半年下滑3.3个百分点，货币资金达3335亿元。
截至去年年底，宁德时代合同负债达492亿元，较年初增长了76.88%，占总资产比例5.05%，较年初上涨了1.51个百分点。
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合同负债是企业在新收入准则下，因已收或应收客户对价而承担的向客户转让商品或服务的义务。这一数据的大幅增长，意味着宁德时代去年订单激增，下游需求旺盛。
与此同时，该公司的存货金额也出现了大幅度增长，从去年年初的598亿元增至年末的945亿元业务。宁德时代表示，这一变动的主要原因为规模扩大，存货相应增加。
去年下半年以来，受全球政策波动、技术迭代等因素影响，锂电池尤其是储能电池需求旺盛，业内甚至出现“缺芯潮”现象。
在此行业背景下，目前已发布2025年业绩预告的中创新航(03931.HK)、国轩高科(002074.SZ)、正力新能(03677.HK)、瑞浦兰钧(00666.HK)在内的二、三线电池厂商，去年业绩均呈现向好预期。
制图：高菁
动力和储能电池为宁德时代最主要的两大业务板块。去年全年，宁德时代实现动力电池销量541 GWh，同比增长41.85%。韩国研究机构SNE Research(下称SNE)数据显示，宁德时代去年全球动力电池使用量市占率提升1.2个百分点至39.2%，连续九年市占率位居全球第一。
同期，该公司储能电池销量达121 GWh，同比增长29.13%。据SNE统计，宁德时代储能电池出货量连续五年位居全球第一。
上述两个业务板块去年合计为宁德时代贡献了近九成营收。
其中，动力电池业务板块实现营收3165亿元，同比增长25.08%，占营业收入比重达74.7%；储能电池业务板块则实现了624亿元营收，同比增长8.99%，占营业收入比重达14.74%。
毛利率方面，宁德时代储能业务26.71%的毛利率，高于动力电池的23.84%。
为应对客户激增的订单需求，宁德时代正大力推进产能建设。宁德时代曾在去年发布三季报时指出，在山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产，仅山东济宁基地预计2026年新增储能产能就超过100 GWh。
财报显示，宁德时代去年锂电池产能772 GWh，同比增加14.2%，期末在建产能321 GWh。产能同比增长的情况下，其产能利用率却由2024年的76.33%增至96.9%。
在火爆的下游需求驱动下，除宁德时代外，业内已有包括海辰储能、远景动力、瑞浦兰钧、楚能新能源在内的多家锂电池生产商，公开宣布加码产能布局。
与此同时，宁德时代自去年以来大规模锁定材料供应链，在锂电池上游产业链各个环节均下发了大额订单，或通过战略入股锁定产能。
高工锂电指出，宁德时代通过产能绑定保障供应链安全与成本优势的战略意图显而易见。
值得注意的是，去年宁德时代电池系统生产量同比增长了44.96%，达到了748 GWh的历史新高。其主营业务的直接材料成本占营业成本比重，则同比下滑了4.68%。
图片来源：宁德时代财报
对此，有业内分析师向界面新闻表示，该现象主要由去年上半年锂电池上游材料价格处于低谷导致。也有业内观点称，宁德时代直接材料成本占比的下滑，是用上游供应商的利润换来的。
宁德时代则在财报中指出，这主要得益于其推动技术、采购及质量体系配合，通过签订长期协议、合资合作等方式保障供应稳定，通过强化大宗金属管理、推进低成本替代方案落地等方式实现降低成本。
尽管宁德时代在动力电池和储能电池领域双双保持领先，但面临来自二三线厂商的竞争压力越来越大。
中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，去年宁德时代国内动力电池装车量约333.57 GWh，市占率为43.42%，同比下滑1.67个百分点。这是同期前十五榜单中，市占率下滑幅度第二大的企业，仅次于比亚迪(002594.SZ)。
与之形成对比的是，国内动力电池装车量排名第三至十五的二、三线电池厂，仅两家市占率出现下滑，其余均同比有所增长。这意味着，国内二、三线电池厂商正在加速向上追赶。
卓创资讯富宝锂电分析师董云帆此前向界面新闻指出，当前二、三线电池厂商的竞争优势，已不仅仅只聚焦在价格方面，其产品质量也有所提升。
与此同时，为降低供应单一化风险，控制电池采购成本，包括理想、小鹏、零跑、广汽埃安在内的众多车企纷纷引入二供、三供，进一步向二、三线电池厂商分摊了两家龙头企业的市场份额。
宁德时代在储能电池市场也面临类似的情况。SNE数据显示，去年，包括海辰储能、中创新航在内的二线电池厂，储能电芯出货量增速均远超宁德时代。
为进一步巩固自身竞争力，宁德时代的业务板块正向外拓展。除动力、储能外，宁德时代将电动化进一步延伸至低空、船舶、数据中心等领域。
此外，该公司业务还在快速向下游延展，其分别针对乘用车及商用车构建了巧克力换电及骐骥换电网络。
截至去年年底，宁德时代巧克力换电建站超1000座，分布于全国45座城市，并已在重庆实现盈利。已与广汽、长安、一汽、上汽、奇瑞等车企达成换电战略合作，上述车企已发布20款以上换电车型。
针对商用车领域的骐骥换电业务，截至去年年底已建站超300座，分布于全国26个省份。已与一汽解放、陕重汽等10余家企业，共同推出超30款标准化换电车型。
向下游拓展的不止宁德时代一家，其在动力电池领域的主要竞争对手比亚迪当前正加码兆瓦闪充站建设。
截至3月5日，比亚迪在国内建成闪充站4239座。该公司表示，预计到2026年年底，建设落成2万座闪充站，包含1.8万座“闪充站中站”和2000座“闪充高速站”。
其中，占据大头的闪充站中站，指以现有公共充电站为基础，比亚迪自带设备入驻，无需新增电网容量和土地。这一模式将能够实现快速建站。
除了拓展业务板块外，宁德时代当前还在着力发展海外市场业务。
去年，宁德时代境外收入1296亿元，占总营业收入30.6%，同比增加了17.5%，该增速快于境内营业收入16.84%的同比增长。此外，宁德时代去年境外毛利率达31.44%，显著高于境内24%的毛利率。
为进一步推进海外市场发展，宁德时代于去年在香港联交所主板挂牌上市，募集资金总额为410亿港元，并将上述募集资金用于匈牙利项目建设及营运资金、一般企业用途。
“公司通过本次H股上市搭建了海外资本运作平台，有助于进一步融入全球资本市场，加快推进全球化战略布局，提升综合竞争力。”宁德时代称。
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